डेल्टा- गामा थीटा - बचाव - विदेशी मुद्रा

गामा-डेल्टा न्यूट्रल ऑप्शन स्प्रेड्स के लिए एक परिचय क्या आपने कभी ऐसी रणनीतियों को प्राप्त किया है जो आकर्षक विकल्प वाले थिटे के क्षय का पूरा उपयोग करते हैं, लेकिन आप जुड़े जोखिम को रोक नहीं सकते हैं एक ही समय में रूढ़िवादी रणनीतियों जैसे कवर-कॉल लेखन या सिंथेटिक कवर-कॉल लेखन बहुत प्रतिबंधक हो सकता है। गामा-डेल्टा तटस्थ फैलाव इन पदों के मूल्य कार्यों के प्रभाव को निष्प्रभावी करते हुए समय क्षय का फायदा उठाने के लिए एक मार्ग की खोज करते समय इन चिंताओं का सबसे अच्छा बीच का मैदान हो सकता है। इस अनुच्छेद में, इस रणनीति में अच्छी तरह से परिचय ग्रीक सीखना इस रणनीति के आवेदन को समझने के लिए, जैसा कि समझाया गया है, विकल्पों के साथ जुड़े बुनियादी ग्रीक उपायों का ज्ञान आवश्यक है। यह स्वाभाविक रूप से इसका मतलब है कि पाठक को विकल्प और उनकी विशेषताओं से परिचित होना चाहिए। थीटा थीटा एक विकल्प मान में क्षय दर है जिसे एक दिन के समय के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। इस फैल के साथ, हम थिटे के क्षय को अपने फायदे के लिए पोजीशन से मुनाफा निकालने के लिए इस्तेमाल करेंगे। बेशक, कई अन्य फैल यह करते हैं लेकिन जैसा कि आप पाते हैं, हमारी स्थिति की शुद्ध गामा और शुद्ध डेल्टा को हेजिंग करके, हम कीमत के मामले में सुरक्षित रूप से हमारी स्थिति की दिशा तटस्थ रख सकते हैं। हमारे उद्देश्यों के लिए रणनीति, हम अपने मुख्य स्थान के रूप में एक अनुपात कॉल लेखन रणनीति का उपयोग करेंगे। इन उदाहरणों में, हम उन विकल्पों की तुलना में कम स्ट्राइक प्राइस पर खरीद लेंगे जिन पर वे बेचे जाते हैं। उदाहरण के लिए, अगर हम 30 स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल खरीदते हैं, तो हम 35 स्ट्राइक प्राइस में कॉल बेचेंगे। बेशक, हम सिर्फ नियमित अनुपात कॉल लिखने की रणनीति नहीं करेंगे - हम उस अनुपात को समायोजित करेंगे जिस पर हम अपनी स्थिति के नेट गामा को भौतिक रूप से खत्म करने के लिए विकल्प खरीदने और बेचते हैं। हम जानते हैं कि एक अनुपात लिखने विकल्प रणनीति में अधिक विकल्प खरीदे जाते हैं। इसका अर्थ है कि कुछ विकल्प नग्न बेचे जाते हैं। यह स्वाभाविक रूप से जोखिम भरा है। यहां जोखिम यह है कि यदि स्टॉक पर्याप्त रैलियां हो, तो नग्न विकल्पों के साथ ऊपर की ओर असीमित जोखिम के परिणामस्वरूप स्थिति में पैसे कम हो जाएंगे। शून्य के करीब मान के लिए शुद्ध गामा को कम करके, हम जोखिम को समाप्त करते हैं कि डेल्टा काफी बदलाव करेगी (केवल एक बहुत ही कम समय सीमा संभालने) गामा को निष्क्रिय करने के लिए गामा को प्रभावी ढंग से बेअसर करना, हमें पहले उस अनुपात को ढूंढना होगा जिस पर हम खरीद और लिखेंगे। अनुपात को खोजने के लिए समीकरण मॉडल की एक प्रणाली के माध्यम से जाने के बजाय, हम निम्न करके गामा तटस्थ अनुपात को तुरंत समझ सकते हैं: प्रत्येक विकल्प का गामा खोजें जिस नंबर पर आप खरीद लेंगे, उस नंबर का पता लगाने के लिए जो विकल्प आप बेच रहे हैं, इसे तीन दशमलव स्थानों पर दोहराएं और 100 से गुणा करें। आप जिस नंबर को बेचेंगे, उसका पता लगाने के लिए आप जिस विकल्प को खरीद रहे हैं उसका गामा लें, इसे भरें उदाहरण के लिए, यदि हमारे पास 0.126 के गामा के साथ 30 कॉल हैं और 0.0 9 5 के गामा के साथ हमारे 35 कॉल हैं, तो हम 95 30 कॉल खरीदेंगे और 126 35 कॉल्स बेचेंगे। याद रखें यह प्रति शेयर है, और प्रत्येक विकल्प 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। 0.126 के गामा के साथ 95 कॉल खरीदना 1,197 (9, 5, 000.126) का एक गामा है। 1,0 9 5 के एक गामा के साथ 126 कॉल बेचना (नकारात्मक उन्हें बेच रहे थे क्योंकि) -1 997 12,600 (-0.0 9 5) का एक गामा है। यह 0 की शुद्ध गामा तक जोड़ता है। क्योंकि गामा को आमतौर पर तीन दशमलव स्थानों पर अच्छी तरह से गोल नहीं किया जाता है, आपके वास्तविक शुद्ध गामा शून्य के करीब 10 अंक से भिन्न हो सकते हैं। लेकिन क्योंकि हम इस तरह की बड़ी संख्या से काम कर रहे हैं, वास्तविक शुद्ध गामा के इन रूपांतरों में सामग्री नहीं है और एक अच्छा प्रसार को प्रभावित नहीं करेगा। डेल्टा को निष्क्रिय करना अब हमारे पास गामा निष्प्रभावी है, हमें शुद्ध डेल्टा शून्य बनाने की आवश्यकता होगी। अगर हमारे 30 कॉल्स में 0.70 9 की डेल्टा है और हमारे 35 कॉल्स में 0.418 की डेल्टा है, तो हम निम्नलिखित की गणना कर सकते हैं। 0.70 9 की डेल्टा के साथ खरीदा गया 95 कॉल 6,735.5 है 126 कॉल -0.418 के डेल्टा के साथ बेचे गए (नकारात्मक कारण उन्हें बेच रहे थे) -5,266.8 इसका परिणाम सकारात्मक 1,468.7 के शुद्ध डेल्टा में होता है। इस शुद्ध डेल्टा को शून्य के करीब लाने के लिए, हम अंतर्निहित स्टॉक के 1,469 शेयरों को कम कर सकते हैं। इसका कारण यह है कि शेयर के प्रत्येक शेयर में 1 की डेल्टा है। यह 1 99 4 में डेल्टा को जोड़ता है, इसे बनाकर -0.3, शून्य के बहुत करीब। क्योंकि आप शेयर के कम भाग नहीं कर सकते, -0.3 भी करीब है क्योंकि हम शुद्ध डेल्टा को शून्य मान सकते हैं। फिर से, जैसे हमने गामा में कहा, क्योंकि हम बड़ी संख्या से काम कर रहे हैं, यह एक अच्छा प्रसार के परिणाम को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त रूप से बड़ा नहीं होगा। थीटा की जांच अब हमारे पास हमारी स्थिति तटस्थ रूप से प्रभावी है, इसकी लाभप्रदता की जांच करें। 30 कॉल में -0.018 का एक थीता है और 35 कॉलों में 0,027 के एक थीटा है। इसका मतलब है: -0.018 के थीटा के साथ 95 कॉल खरीदे गए -171 हैं 0.027 के थीटा (पॉजिटिव थे क्योंकि उन्हें बेच रहे थे) के साथ 126 कॉल बेचे गए हैं 340.2। इसका परिणाम 16 9.2 के नेट थीटा में होता है। इसे आपकी स्थिति के रूप में प्रति दिन 16 9.20 बनाने के लिए व्याख्या की जा सकती है। चूंकि विकल्प व्यवहार दैनिक समायोजित नहीं होता है, इससे पहले कि आप इन परिवर्तनों और लाभों को ध्यान से देख सकेंगे, आपको लगभग एक हफ्ते तक अपनी स्थिति पकड़नी होगी। लाभप्रदता सभी मार्जिन आवश्यकताओं और शुद्ध डेबिट और क्रेडिट के माध्यम से जाने के बिना, विस्तारित रणनीति को स्थापित करने के लिए पूंजी में लगभग 32,000 की आवश्यकता होगी। अगर आपने पांच दिनों के लिए इस स्थिति का आयोजन किया है, तो आप 846 बना सकते हैं। यह सेट अप करने के लिए आवश्यक पूंजी के ऊपर 2.64 है - पांच दिनों के लिए बहुत अच्छा रिटर्न। सबसे वास्तविक जीवन के उदाहरणों में, आपको पांच दिनों तक आयोजित की जाने वाली स्थिति के बारे में 0.5-0.7 मिलेगा। यह तब तक बहुत कुछ नहीं लगता जब तक कि आप पांच दिनों में 0.5 का सालाना न हो। यह प्रति वर्ष 36.5 रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है। संभावित कमियां इस रणनीति से कुछ जोखिम जुड़े हैं। सबसे पहले, आपको लाभ कम करने के लिए कम कमीशन की आवश्यकता होगी। यही कारण है कि बहुत कम आयोग दलाल होना जरूरी है। बहुत बड़ी कीमत चालें भी अजीब से बाहर निकाल सकती हैं। यदि एक सप्ताह के लिए आयोजित किया जाता है, अनुपात और डेल्टा हेज के लिए एक आवश्यक समायोजन संभव नहीं है यदि लंबे समय तक आयोजित किया जाता है, स्टॉक की कीमत एक दिशा में आगे बढ़ने के लिए अधिक समय होगा। निहित अस्थिरता में परिवर्तन जो यहां हेज नहीं किए गए हैं, स्थिति के मूल्य में नाटकीय परिवर्तन हो सकते हैं। हालांकि हमने रिश्तेदार दिन-प्रति-दिन की कीमतों के आंदोलनों को समाप्त कर दिया है, हम एक और जोखिम का सामना कर रहे हैं: अंतर्निहित अस्थिरता में परिवर्तन के लिए एक बढ़ता एक्सपोजर एक सप्ताह के कम समय के क्षितिज में, अस्थिरता में परिवर्तन को आपके समग्र स्थिति में एक छोटी भूमिका निभानी चाहिए। इसका मतलब यह नहीं है कि आपको इस पर अपनी आंखें नहीं रखनी चाहिए, हालांकि बॉटम लाइन हम देख सकते हैं कि अनुपात लिखने का जोखिम गणितीय तरीके से कम किया जा सकता है, जिसमें हम काम कर रहे हैं विकल्पों की कुछ विशेषताओं के साथ-साथ मूलभूत स्टॉक में हमारी स्थिति को समायोजित करने के साथ । ऐसा करने से, हम लिखित विकल्पों में थीटा क्षय से लाभ ले सकते हैं। यद्यपि यह रणनीति ज्यादातर निवेशकों के लिए आकर्षक है, लेकिन इसे केवल बाजार पेशेवरों द्वारा कार्यान्वित किया जा सकता है, इसके साथ जुड़े उच्च कमीशन लागत। डेल्टा और गामा हेजिंग GBPUSD की कीमत पर हालिया वेबिनार में चर्चा के बाद हम एक विशाल एक खुदरा परिप्रेक्ष्य से लगभग (या यहां तक ​​कि ज्ञात) पर छूने वाले बाज़ार के पहलू यही जगह डेल्टा और गामा हेजिंग हाजिर एफएक्स बाजार में है। सबसे पहले हमें ये परिभाषित करने की आवश्यकता है, और कम से कम गणितीय तरीके से (इसे सरल रखने के लिए) डेल्टा - अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन की तुलना में व्युत्पन्न के मूल्य में परिवर्तन। डेल्टा कुछ तरीकों से व्यक्त किया जा सकता है, लेकिन एफएक्स बाजारों में यह आम तौर पर काल्पनिक स्थान के रूप में प्रदर्शित किया जाएगा। उदाहरण के लिए, अगर मेरे पास EURUSD मूल्य यूरो 1, 000,000 मूल्य और 25 के डेल्टा में विकल्प विकल्प है, तो मेरा विकल्प बढ़ता है या कम हो जाता है, जो कि EURUSD चाल के 25 में से कम होता है। अर्थात। यदि EURUSD बढ़ जाता है 1, तो मेरा विकल्प 0.25 आदि से बढ़ता है। गामा - यह दूसरा व्युत्पन्न है, इसलिए यह अंतर्निहित में बदलाव के लिए डेल्टा का परिवर्तन है। डेल्टा निरंतर नहीं है, और जैसा कि EURUSD डेल्टा परिवर्तन बढ़ता है (इस संबंध को गामा द्वारा परिभाषित किया गया है)। एक बार फिर में उद्धृत उदाहरण के लिए, 25 (यूरो 1, 000, 000 मूल्य) की डेल्टा के ऊपर एक ही विकल्प के पास 10 का गामा हो सकता है। इसका मतलब यह है कि EURUSD में 1 परिवर्तन के लिए डेल्टा 10 से बदल जाता है। इसलिए यदि EURUSD 1 की वृद्धि से डेल्टा चाल 25 से 35 उदाहरण के लिए मेरा मानना ​​है कि यह एक मामूली सरलीकृत संस्करण है, लेकिन यह समझने में पर्याप्त है कि विदेशी मुद्रा बाजार में महत्वपूर्ण डेल्टागामा हेजिंग कितनी महत्वपूर्ण है। यह बीआईएस त्रैवार्षिक सर्वेक्षण से एक अंश है। और यह एफएक्स मार्केट में वॉल्यूम द्वारा विभिन्न डेरिवेटिव्स का टूटना दिखाता है। जैसा कि हम कर सकते हैं एफएएक्स स्वैप अब तक का सबसे बड़ा (कोई आश्चर्य की बात नहीं है), निकटता से इस प्रकार है, और फिर सीधे आगे। लेकिन 2013 में 6 में हम एफएक्स विकल्प देखते हैं, ऐसा लगता है कि एक छोटा सा हिस्सा है। इस बारे में सबसे ज्यादा निराशाजनक क्या है, यह पूरी तरह से गलत तरीके से लिखा गया है - बहुत से सुझाव देते हैं कि वास्तविक विनिमय दर के लिए एफएक्स विकल्प महत्वपूर्ण नहीं हैं, फिर भी अगर वे गामा और डेल्टा हेजिंग के बारे में जानते हैं तो वे समझ पाएंगे कि यह एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। तो EURUSD के लिए एक सामान्य एटएम (एटीएम) स्टैडल पर विचार करें, इसका मतलब है कि आप वर्तमान स्थान दर पर डाल और कॉल दोनों को खरीद या बेचते हैं, जो वर्तमान में 1.3700 है। एटीएम के लिए सकारात्मक डेल्टा और नकारात्मक डेल्टा को फैलाना एक-दूसरे को रद्द करना है, और इस तरह से व्यापार की शुरुआत में डेल्टा तटस्थ होना चाहिए। हम यूरो -200,000 (2 लॉट) एटीएम के लिए नीचे यह यूरो 600 के डेल्टा के साथ फैला सकते हैं, जो यूरो 200,000 व्यापार के लिए तुच्छ छोटा है। यहां क्या महत्वपूर्ण है बाएं हाथ का स्तंभ, क्योंकि यह दोनों डाल दिया और कॉल लेग का शुद्ध प्रभाव दिखाता है। हम डेल्टा के नीचे कुछ भी देख सकते हैं, गामा है याद रखें यह दर्शाता है कि हमारा डेल्टा EURUSD में 1 वृद्धि के लिए कैसे बदलता है। इसका मतलब यह है कि यदि EURUSD 1 तक बढ़ता है तो हमारे डेल्टा यूरो -45,000 होगा नीचे काल्पनिक परिदृश्य दिखाता है कि वास्तव में हम 1 के आसपास बढ़ते हैं, वास्तव में 1.3850 की एक अच्छी राउंड संख्या में। हम यहां क्या देख सकते हैं डेल्टा वास्तव में यूरो -45,000 के आसपास है, बिल्कुल नहीं, लेकिन करीब पर्याप्त है इसका मतलब यह है कि अब हम प्रभावी रूप से EURUSD द्वारा 0.45 लॉट के बिना किसी भी स्पॉट स्थिति के बिना कम कर रहे हैं। बहुत सारे विकल्प व्यापारियों ने विशुद्ध रूप से अस्थिरता का व्यापार किया है और उनका कोई दिशात्मक पूर्वाग्रह नहीं है और इसलिए कभी भी तेज़ी या बेरहमी से उजागर नहीं होना चाहता। जैसा कि एक 1.37 स्ट्रेडल वाला ऐसा व्यापारी इस विकल्प के व्यापार को हेज करने के लिए दिखेगा। यह हाजिर बाजार में यूरो -45,000 की खरीदारी करके किया जाएगा, ताकि डेल्टा कॉलम 0 के बराबर हो। यह भी ध्यान में रखना महत्वपूर्ण है कि इस बिंदु पर गामा अभी भी बहुत अधिक है (यूरो 37,000) इसका मतलब यह है कि यदि EURUSD बढ़ जाता है दूसरे 1, विकल्प व्यापारी को एक और 0.37 लॉट और इतने पर और बहुत कुछ खरीदने की जरूरत है। अब हम सोचते हैं कि बाजार में गिरावट आई है - इसलिए हम 1.3550 (1 बार इस समय कम) व्यापार कर रहे हैं, इसलिए इस स्थिति में, विकल्प की स्थिति पर डेल्टा अब यूरो -45,000 या इतनी है, इसका मतलब है कि अब हम 0.45 लॉट के मुकाबले EURUSD हैं, एक बार फिर बहुत कुछ विकल्प व्यापारियों को यह करना चाहिए और इस तरह डेल्टा को फिर से डेल्टा को फिर से लाने के लिए मौद्रिक दर पर EURUSD में यूरो -45,000 बेचकर इस डेल्टा को दूर करेगा। ऊपर की तरह, यदि EUR गिरने पर रखा जाता है, तो व्यापारी को हेजल्ड रहने के लिए बिक्री पर रखना होगा। तो किसी ऐसे व्यक्ति को मोटे तौर पर बोलते हुए, जो एक व्यापार में प्रवेश करते समय कम गामा होता है, जैसे ऊपर दिए गए उदाहरण में कम बेचने और उच्च खरीदना होगा। बहुत मूर्खतापूर्ण लगता है, और अच्छी तरह से यह सबसे ज्यादा अटकलों के खिलाफ है लेकिन हमें याद रखना चाहिए कि यह उन्हें डेल्टा के हिसाब से रखता है और वे अस्थिरता का व्यापार कर रहे हैं और स्थान नहीं हैं। लेकिन व्यवहार में यह कुछ GBPUSD में हाल की कीमत कार्रवाई की व्याख्या करता है। बाजार काफी कम गामा है (कुछ प्रमुख बैंकों के मुताबिक) और हेजेज रखने के लिए, व्यापारियों को GBPUSD खरीदने की आवश्यकता होती है क्योंकि यह उच्च और उच्चतर चलता है, यही कारण है कि बहुत कम लूटे हुए हैं और सबसे अधिक उथले हैं इस कदम पर पिछले कुछ हफ्तों से अधिक हालांकि, यह अन्य तरीकों से भी काम करता है, जब बाजार दिशा बदलता है, तो उस छोटे गामा को नीचों को बेचने की आवश्यकता होगी और बहुत कम रैलीज होंगे। यह बताने के लिए लगभग असंभव है कि जब बाजार लंबी या छोटी गामा है लेकिन मूल्य कार्रवाई हमें आंखों में काफी आसानी से बताती है। अगर बाजार तेजी से ऊंचा या चढ़ाव से तेज हो जाता है तो बाजार लंबी गामा है क्योंकि उन्हें चढ़ाव खरीदने और ऊंची बिक्री उदाहरण के लिए बेचनी है। इसके भीतर एक ठोस व्यापार योजना नहीं है, लेकिन कीमत की कार्रवाई से बाजार की स्थिति निर्धारित करने में मदद मिलेगी, जो अंततः हमें यह तय करने में मदद करेगी कि क्या रेंज खेलना है या डुबकी आदि खरीदना आदि। साथ ही, आज से डीटीसीसी डेटा देखकर (विकल्प ट्रेडों एक अमेरिकी बैंक के साथ) हम शायद 10 से कम एफएक्स विकल्प व्यापार की मात्रा आज के लिए देख सकते हैं (अवकाश पर अमेरिकी बैंक के साथ एक बहुत ही शांत दिन) फिर भी यहां कुछ बड़े आकार के ट्रेडों हैं, बहुत अच्छी तरह से 100,000,000 अमरीकी डालर से अधिक - आप केवल कल्पना कर सकते हैं डेल्टा और गामा हेजिंग में मात्रा जब आप इसे देखेंगे। यही कारण है कि विकल्प बहुत ही महत्वपूर्ण हैं, अंत में - यह विकल्प बाजारों में हेजिंग में केवल एक संक्षिप्त परिचय है, और उम्मीद है कि अगर आप कभी भी बाजार पढ़ते हैं तो 1.70 पर कम गामा या भारी गामा आपूर्ति हो तो उम्मीद है कि इसका क्या अर्थ होगा थोड़ा सा बेहतर। इसके अलावा, अगर आपने कभी सोचा है कि कम से कम अच्छी तरह से पृथ्वी पर कौन से खरीदता है, तो आप जानते हैं कि हमेशा कोई सवाल है, तो बस पूछें